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華安證券股份有限公司尹沿技,王奇玨,傅曉烺近期對石基信息進行研究并發(fā)布了研究報告《云產(chǎn)品上線進程提速，全年業(yè)績值得期待》，本報告對石基信息給出買入評級，當前股價為13.6元。

石基信息(002153)
主要觀點：
事件概況
石基信息于 8 月 30 日發(fā)布 2023 年半年度報告。 2023 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 12.01 億元，同比下降 5.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤 0.22 億元，同比下降 35.55%；扣非歸母凈利潤 0.18 億元，同比增長 372.91%。單 Q2 來看，公司實現(xiàn)營收 6.40 億元，同比下降 8.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤 0.12 億元，同比增長 208.10%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 0.09 億元，同比增長 1591.25%。
2023H1 營收微降， 全年業(yè)績值得期待
1、 營收方面， 2023H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入 12.01 億元，同比下降 5.93%。
分業(yè)務來看：
1） 酒店信息管理系統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)營收 4.98 億元， 是公司第一大收入來源， 同比增長 8.46%， 占公司總營收的比例為 41.52%；
2） 社會餐飲信息管理系統(tǒng)實現(xiàn)營收 0.20 億元，同比增長 5.35%；
3） 支付系統(tǒng)業(yè)務統(tǒng)實現(xiàn)營收 0.15 億元，同比增長 10.62%
4） 零售信息管理系統(tǒng)業(yè)務統(tǒng)實現(xiàn)營收 2.41 億元，同比增長 4.75%
5） 旅游休閑系統(tǒng)業(yè)務統(tǒng)實現(xiàn)營收 0.12 億元，同比下降 19.84%；
6） 第三方硬件配套業(yè)務統(tǒng)實現(xiàn)營收 2.19 億元，同比下降 32.41%，主要系本期中電器件合作的品牌調(diào)整；
7） 自有智能商用設備統(tǒng)實現(xiàn)營收 1.90 億元，同比下降 8.78%。
2、 利潤方面， 2023H1 公司實現(xiàn)歸母凈利潤 0.22 億元，同比下降35.55%； 主要系上年同期下屬子公司石基美國將持有的 Kalibri 股權(quán)全部出售，獲得的投資收益較多，本期無相關事項。 2023H1 實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 0.18 億元，同比增長 372.91%。 主要系本期酒店及餐飲行業(yè)消費轉(zhuǎn)暖，相關商品收入同比增長所致。
3、 毛利率方面， 2023H1 公司綜合毛利率為 49.49%，同比增長 4.1pct；凈利率為 2.6%，同比下降 0.8pct。
4、 費用率方面， 2023H1 公司銷售費用率為 12.48%，同比增加 2.2pct；管理費用率為 29.41%，同比增加 1.9pct；財務費用率為-8.78%，同比下降 1.3pct。
5、 研發(fā)方面， 2023H1 公司研發(fā)費用為 1.53 億元，研發(fā)費用率為12.72%，同比下降 1.0pct。
6、 現(xiàn)金流方面， 2023H1 公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-0.64億元， 同比增長 76.24%， 主要系本期下屬子公司中電器件因合作的品牌調(diào)整， 本期采購大幅下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出較少所致。
云 POS 已簽約全部全球影響力 TOP5 國際酒店集團， 石基企業(yè)平臺上線進程加快
從簽約和上線進展來看， 1）在云 POS 領域， 2023H1 公司與希爾頓酒店集團新簽署了 MSA（主服務協(xié)議），成為唯一簽約全部全球影響力TOP5 國際酒店集團的云 POS 產(chǎn)品，為業(yè)務的持續(xù)發(fā)展打下了堅實的基礎。截至 2023 年上半年末，公司 Infrasys Cloud 云 POS 產(chǎn)品上線總客戶數(shù) 3502 家。 2）在石基企業(yè)平臺領域， 2023H1 石基企業(yè)平臺在與歐洲的多家酒店集團合作的同時，不斷擴大在已簽約標桿客戶半島、洲際和朗廷酒店集團中的上線，特別是在洲際酒店集團的中國區(qū)酒店已經(jīng)開始大批量上線，正在接近每月部署 30 家酒店的目標；新增簽約荷蘭的獨立連鎖酒店集團 Fletcher Hotels，該集團旗下共有 110家酒店，將全面采用純云架構(gòu)的石基企業(yè)平臺。截至 2023 年上半年末，石基企業(yè)平臺在半島、洲際、朗庭、 Ruby、 Sircle 等酒店集團上線共 135家酒店，其中包括 93 家洲際集團酒店。 展望未來，隨著疫情因素的消退，石基企業(yè)平臺的上線進程有望進一步加快。
隨著云 POS 與石基企業(yè)平臺的不斷突破， 2023 年 6 月底公司 SaaS業(yè)務年度可重復訂閱費（ARR） 為 3.42 億元， 同比增長 45%。
首批通義千問伙伴， 與阿里云共建酒旅大模型
4 月 26 日， 2023 阿里云合作伙伴大會上，阿里巴巴發(fā)布“通義千問伙伴計劃”，石基集團成為通義千問首批七家合作伙伴之一，將與阿里云推動大模型在酒旅行業(yè)落地應用。 公司是領先的大消費行業(yè)技術(shù)服務商，也是全球最主要的酒店信息管理系統(tǒng)全面解決方案提供商之一，將與阿里云探索構(gòu)建酒旅行業(yè)的專屬大模型，對酒店運營數(shù)據(jù)進行深度分析和挖掘，從而優(yōu)化酒店業(yè)務布局，改進服務流程，提升用戶體驗。 我們認為，公司作為國內(nèi)酒店信息化領軍企業(yè)，在垂直領域積累深厚，有望與 AI 結(jié)合，未來發(fā)展空間廣闊。
投資建議
我們預計公司 2023-2025 年分別實現(xiàn)收入 30.2/35.4/41.9 億元，同比增長 17%/17%/18%；實現(xiàn)歸母凈利潤 0.38/1.6/2.8 億元，同比增長105%/329%/75%， 維持“買入”評級
風險提示
1）研發(fā)突破不及預期； 2）政策支持不及預期； 3） 產(chǎn)品交付不及預期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，廣發(fā)證券雷棠棣研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為41.64%，其預測2023年度歸屬凈利潤為虧損1.02億。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為27.75。

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