脫水回顧：

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今日內容：

Ⅰ

市場空間廣闊！科學儀器行業方興未艾！

1990年以來，我國因科學技術的整體發展較快，期間取得了一大批前沿科學儀器技術成果，支撐和引領了一批重大科技創新和重大高新技術工程的發展，如以自主研制的超精密工程測量儀器為代表的一批大型高端專用測量儀器，支撐了我國戰略導彈、核潛艇、航空發動機和航天高分工程等國家重大工程的發展。隨著社會和科技水平的發展，科學儀器的創新發展已經成為推進科技進步的關鍵性因素。機構看好國內科學儀器行業方興未艾，未來廣闊的市場空間。

分類來看，科學儀器主要分為兩大類，通用型科學儀器和專用型科學儀器。科學儀器行業處于分析儀器行業產業鏈的中游。上游為科學儀器原材料和零部件供應商，下游為科學儀器需求市場，主要需求者包括各大科研主體、國家實驗室、企業研發實驗室、學校科研實驗室等。

2020年全球分析儀器市場規模約638億美元，色譜/光譜/質譜分別占比15.4%/14.1%/7.9%。其中，中國地區需求增速最快，2015-2020年CAGR達6.8%。我國科學儀器行業正處于快速發展期，預計2022年中國分析儀器市場規模達580億元，需求十分旺盛。

檢驗檢測行業作為實驗分析儀器的主要下游市場，涵蓋環境監測、食品安全檢測、醫療檢測等細分領域。我國近年來檢驗檢測行業發展迅速，行業規模不斷擴大。根據國家市場監督管理總局發布的數據，2013-2019年我國檢驗檢測行業的營業收入從1398.51億元增長至3225.09億元，CAGR達14.94%，為相關儀器規模擴張提供支撐。

另外，光譜儀方面，根據華經產業研究院，中國光譜儀市場規模在2020年達到71.4億元，占據全球市場規模11.9%。2025年中國光譜儀市場規模望達101.7億元，2020-2025年復合增速預計達7.3%。色譜儀方面，隨著中國對食品安全、環境保護以及醫療衛生的重視度不斷提高，中國色譜儀市場規模不斷擴大，2020年的市場規模達107.2億元，同比增長6.5%。質譜儀市場規模方面，2020年的行業規模為142.2億元，2015-2020年CAGR達19.4%。2020年國內光譜、色譜、質譜儀行業空間合計超300億元。

由于高端儀器制造產業存在諸多壁壘，國內自主創新能力還相對薄弱，因此目前高端科學儀器是我國僅次于石油和電子元器件的第三大進口產品，未來國產替代迫在眉睫。政策端，國家也在不斷出臺利好政策，旨在打破國外高端分析儀器壟斷、提高高端分析儀器國產化率。

2021年8月，市場監管總局印發《“十四五”認證認可檢驗檢測發展規劃》，提出到2025年國產檢驗檢測儀器設備資產原值占比提升到65%。《政府采購進口產品審核指導標準》（2021）要求進一步推動采購國產科學儀器，其中ICP、ICP-MS達到75%；氣相、色譜、質譜達到50%；液相色譜儀達到75%；TOF-MS、水質分析儀達到100%。我國高端科學儀器設備產業有望在政策推動下實現快速發展。

國內上市公司中，聚光科技是一家以高端儀器裝備產品技術為核心的高科技平臺型企業。業務涵蓋智慧環境、智慧工業、智慧實驗室、生命科學等領域，為環境、水利水務、生命科學等眾多行業客戶提供分析儀器、運維服務、咨詢服務等創新產品組合與解決方案。

禾信儀器是一家集質譜儀研發、生產、銷售及技術服務為一體的國家重點高新技術企業。公司主要向客戶提供質譜儀及相關技術服務。公司專注于質譜儀的自主研發、國產化及產業化，掌握質譜核心技術并具有先進工藝裝配能力，是國內質譜儀領域從事自主研發的少數企業之一。

Ⅱ

珠寶品牌運營商領軍者，電商業務持續發力！

周大生：公司是國內最具規模的珠寶品牌運營商之一，周大生洞察市場需求,探尋時尚潮流,融合風格美學,業界獨家研創“情景風格珠寶”,更精準定位消費人群,更深度解析情感共鳴與場景需求。主要產品包括鉆石鑲嵌首飾、素金首飾。基于周大生的商業模式和品牌定位,將繼續堅持以鉆石為主力產品,黃金為人氣產品,鉑金、K金、翡翠、珍珠、彩寶為配套產品,不斷豐富和完善產品線。

標簽：珠寶品牌運營商領軍者、品牌價值、市占率、電商業務

看點一：珠寶品牌運營商領軍者

公司從事“周大生”品牌珠寶首飾的設計、推廣和連鎖經營，是國內最具規模的珠寶品牌運營商之一，“周大生”是全國中高端主流市場鉆石珠寶領先品牌，主要產品包括鉆石鑲嵌首飾、素金首飾。2017年4月27日，周大生在A股市場掛牌上市，成為近年來A股融資規模最大的IPO珠寶企業之一，開啟上市發展直至今日。

研報菌簡評：2021年8月公司引入省級代理模式，省代承擔相應的市場拓展目標任務，強化品牌滲透力。

看點二：品牌價值

周大生是國內最具規模的珠寶品牌運營商之一，品牌價值持續提升。2011年，公司獲得“中國500最具價值品牌”的榮譽，2023年《中國500最具價值品牌》排行榜顯示周大生品牌價值位于大陸珠寶品牌第一。

研報菌簡評：公司品牌價值不斷逐年增長，排名也得以不斷提高。

看點三：產銷兩旺

公司產銷維持高水平，庫存量近年保持在相對低位，庫存壓力不高疊加銷量提升，預計營業收入增速有望提升。2022年公司生產珠寶首飾746.72萬件，同比增長10.65%；珠寶首飾銷售量741.03萬件，同比增長9.02%；庫存量為322.48萬件，同比增長1.80%。22年年末庫存量維持主要由于黃金類庫存商品增長。

研報菌簡評：公司產能利用率高，產銷兩旺，營收業績有望維持高增。

看點四：市占率

行業市占率進一步集中，中國珠寶首飾市場經過二十多年的高速發展，目前到了一個相對穩定發展的成熟期。整個市場正向多樣化發展，高中低端多元化品牌包括培育鉆石品牌的出現，滿足了不同的消費需求和消費場景，使消費者有了更多的選擇。隨著市場的成熟和日益細分，品牌競爭也在加劇。全品類珠寶品牌相比鉆石單品類品牌表現出更強的抗壓性。

研報菌簡評：黃金產品消費在中國珠寶市場仍占據主導地位，其覆蓋的應用場景不再是單一的婚慶消費，而是拓寬了更廣闊的應用場景和消費人群。

看點五：電商業務

公司電商業務發展在行業內處于領先地位，線上渠道收入持續增加，線上聚焦圖文電商、直播電商、社交電商三大模塊，電商業務發展迅猛。22年，公司品牌直播賬號矩陣長效經營，著重發力建設達人播體系，在直播場景基礎上強化商城運營、短視頻帶貨、達人帶貨三個場景，同時繼續拓展經銷商，豐富品類店鋪。

研報菌簡評：在社交電商方面，公司與騰訊視頻號發起周大生超級品牌日活動，突破品牌自播銷售，“雙十一”活動取得了視頻號珠寶文玩直播榜的TOP1。

參考資料：

1、20230627-國盛證券-環保行業深度：科學儀器長坡厚雪，國產替代方興日盛

2、20230628-天風證券-周大生-002867：精耕渠道顯成效，深挖品牌促發展

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