7月21日，科力遠（600478.SH）發布2023年度定增預案，擬募集不超過16.07億元加碼鋰電，主要用于年產3萬噸電池級碳酸鋰等項目。

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科力遠是國內鎳氫電池行業領域內的龍頭企業，也是豐田混合動力汽車電池在華唯一供應商。在豐田等傳統燃油車大廠業績不振，新能源車銷量持續火熱的背景下，科力遠轉型布局鋰電賽道，在原有的鎳電池基礎上，尋求業績新的增長點。

截至2023年一季度末，科力遠上市近20年歸母凈利潤累計虧損1.34億元，扣非凈利潤累虧超10億元。

定增預案發布后的第一個工作日，科力遠股價收跌1.75%，截至7月31日收盤，股價距年內高點已跌超35%，資本市場似乎并不買賬，公司轉戰鋰電是否能成功呢？

擬定增募資16億，5成用于碳酸鋰項目

科力遠是集上游礦資源、電池材料、先進電池及管理系統（BMS）、儲能系統、電池回收等產品和服務于一體的公司，產品應用于節能與新能源汽車、民生消費以及儲能等領域。

7月21日，科力遠發布2023年度向特定對象發行A股股票預案，擬向機構投資者、境內自然人定增募資不超16.07億元，發行數量為4.99億股。

募集資金主要用于年產3萬噸電池級碳酸鋰項目，3GWh儲能系統產業化項目，大數據智慧儲能管理系統技術開發項目，新型儲能電池研發及中試項目，補充流動資金和償還銀行借款。

值得注意的是，公司自上市以來已經發布多輪定增募資計劃，成功募集資金約30億元。

上市近20年，歸母凈利潤累計虧損1.34億元

科力遠成立于1998年，2003年9月在上交所主板上市此前證券簡稱為“力元新材”，2008年完成股份制改革，更名為科力遠。

財報數據顯示，科力遠上市近20年，累計歸母凈利潤仍然為負。截止今年一季度末，公司累計虧損1.34億元，其中大額虧損主要發生在2016年和2019年，歸母凈利潤分別為-2.11億元、-3.57億元。

2022年，公司歸母凈利潤為1.79億元，近20年來首次超過1億元。

扣除非經常性損益，公司扣非凈利潤從2011年開始連續10個財年發生虧損，直到2021年才開始扭虧為盈，截至今年一季度末，扣非凈利潤近20年累計虧損10.88億元。

鎳電池相關產品毛利下滑，鋰電成為重要利潤來源

2022年，科力遠實現營業收入37.86億元，同比增長23.78%；歸母凈利潤1.79億元，同比增長323.51%；扣非凈利潤1.14億元，公司成立以來年利潤首次超1億元。

分產品來看，科力遠2022年主要業務收入為動力電池及極片業務，占總營收的38.1%，同比增長22.85%，但因成本上升，毛利率同比降低了3個百分點，毛利潤僅為2.65億元。其中動力電池主要指的是鎳氫蓄電池，極片指的鎳氫蓄電池極片。

排在第二位的貿易業務，主要通過套期保值鎖定鎳、鈷等原材料成本，2022年此項收入為7.28億元，但毛利潤僅15萬元。

第三是消費類電池，該市場由鋰電池主導，去年營收6.98億元，毛利潤為0.41億元，僅比2021年增加約700萬元，盈利空間尚未完全打開。

公司主營的鎳產品2022年收入5.96億元，同比增加9.7%，但毛利相比2021年減少了12.59%。

幸運的是，科力遠近年新開展的鋰電材料業務，因碳酸鋰價格上漲，公司2022年在該項業務上實現1.15億元的毛利潤，毛利率高達51.05%，這成為公司2022年扣非凈利潤出現大幅增長的關鍵。

2023年一季度歸母凈利潤2933.77萬元，同比下降7.09%；營業收入8.88億元，同比增長64.17%。

目前碳酸鋰價格持續震蕩，從2023年年初時高點51萬元/噸，下降到4月份的18萬元/噸，5月份開始回升，目前保持在28萬元/噸的價格水平。

資產負債率上升，現金流壓力較大

隨著鋰電材料業務的開辟，公司2022年投資活動產生的現金凈流出增長至8.76億元，去年同期為0.48億元，凈投入大幅增加。

經營現金流方面，公司2020至2022年經營活動產生的現金流量凈額分別為4.91億元、2.19億元、2.05億元。2023年一季度該指標為-2.55億元，同比下跌272.54%。

同時，科力遠的資產負債率也有所上升，2022年末上升至約58.04%，同比上升超過6個百分點，今年一季度繼續上漲至61.3%。

隨著資產負債率的上升，科力遠財務壓力也開始增大。2022年公司財務費用0.97億元，同比上漲約5%，2023年一季度財務費用為0.24億元；有息負債從2022年末的21.51億元飆升至2023年一季度末28.91億元，占總負債的比例高達50%以上。

2023年一季度報顯示，公司賬上現金14.79億元，而短期借款達到14.75億元，此外應付票據及應付賬款為12.28億元。

在資金面較為緊張的情況下，科力遠在鋰電和儲能方面如果不能順利轉型，公司或將面臨財務、現金流等多重資金壓力。

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