【導讀】“新興市場教父”Mark Mobius：中國年輕一代的企業家將企業帶向全球

中國基金報 吳娟娟

被譽為“新興市場教父”、Mobius Capital Partners聯合創始人Mark Mobius，日前在香港參加格林威治經濟論壇（Greenwich Economic Forum）時接受本報記者采訪時表示，目前他最關注的市場包括印度，韓國等。他同時表示，對于全球投資者來說，忽視中國是大錯特錯。談及不同世代企業家之間的區別，Mark Mobius 表示年輕一代的中國企業家比上一輩眼界更開闊，他們將中國企業帶到了全球。

(資料圖片)

40多年來，Mark Mobius 一直是全球新興市場投資的思想領袖。他不僅著作等身，不吝于分享見地，而且也擁有傲人的投資業績。根據Morningstar Direct統計，如果投資者在1989年6月-他管理的新興市場投資信托TEMIT成立時投入1萬英鎊，一直持有至他離職，該投資將增長至超過15.7萬英鎊。如果在2013年3月賣出，1萬英鎊投資將達到25萬英鎊。

Mark Mobius在訪談中的核心觀點如下：

1、數字化會帶來巨大的變化，它的影響遍及全球。

2、這個階段，阿里巴巴、騰訊等公司已經不能滿足我們的選股標準了。

3、中國可選消費行業蘊藏大量的機會。

4、投資中我們“踩坑”往往是因為對公司的“管理層”做出了錯誤判斷。

5、電動車賽道過于擁擠，企業的資本回報率承受壓力。

6、很多時候，中國年輕一代的企業家驅動了企業發展的海外戰略。他們主導了收購等動作。

7、長期來看，地緣政治、利率政策變化與企業發展關聯不大。

以下是采訪的問答摘錄.

一、數字化會帶給印度巨大的變化

中國基金報：在亞太市場你關注的三大市場中包括印度。你提到了數字化帶給印度市場的巨大機遇。請再展開講下

Mark Mobius：數字化正席卷全球，特別是印度。印度擁有14億人口。他們中很多最近才接觸互聯網，才接觸銀行系統等，印度正在發生令人難以置信的變化。數字化革命不僅會影響印度，它也會影響包括中國在內的全球其它國家，因為數字化方面的投資正在興起。

中國基金報：這一輪數字化革命帶來的變化和騰訊和阿里巴巴早期經歷的有何不同？

Mark Mobius：現在通訊更快，計算機、機器人的功能越來越強大。我們有了實時、快速的通訊、有可以支撐更快運算的芯片、有可以實踐更復雜功能的半導體。人工智能會帶來巨大的變化。這一切最終會帶給印度和其它國家很多好的轉變。

中國基金報：你怎么看待AI對各行各業的沖擊，它是否會取代很多工作？

Mark Mobius ：互聯網取代了部分工作，但是創造了新的工作。例如，阿里巴巴、騰訊以及互聯網行業的其它工作，他們雇傭了多少人呢？ 他們自己有成千上萬的員工，使用他們技術和產品的公司也雇傭了不計其數的員工。整體來看，互聯網在經濟系統中創造了大量的就業。一直是這樣。有新的工作被創造出來，也有工作消失了。我傾向于認為它創造的工作比消失的工作更多。我認為更先進的通訊會帶來更多的益處。

中國基金報：在很多全球投資者眼中，阿里巴巴、騰訊是代表中國的公司。但是，這些公司目前面臨一定的挑戰。一方面，他們的商業模式本身遭遇不確定性。另一方面，競爭越來越激烈。這些公司是否還能滿足你的選股要求？

注：Mark Mobius 與合伙人聯合創立的Mobius Capital Partners評估公司有幾條原則包括：資本回報率、負債情況、盈利增長、以及股票的流動性水平等。

Mark Mobius：這個階段，他們不太滿足我們對公司的要求。例如，資本回報率就不能達到我的要求。因為他們花錢的速度太快了，但是大部分的支出并沒有帶來很好的回報。

相較于這些大型公司，中型公司可能能帶來更多的價值。此外，我們也關注一家公司是不是太有名了。如果公司已經在指數里面了，他們已經被充分研究了。我們更傾向于尋找尚未被充分研究的公司。這樣以來，我們可以自己研究產生關于這家公司獨立的理解，二線或者三線公司就有這個好處。

二、關注中國可選消費行業

中國基金報：你持倉中包含一家中國香港的美容相關公司。

Mark Mobius：可選消費公司是我們正在關注的。因為人們越來越愿意花錢在非必需品上，這些公司成長空間很大

中國基金報：在中國，全球投資者最熟悉的消費公司可能是一家白酒公司。你為什么沒有持有這家公司？

Mark Mobius：一般說來，我們傾向于回避特定行業的公司，包括酒精、煙草等行業，他們不滿足我們ESG要求中的S(社會)一項。酒精飲料、煙草、游戲、賭博等物品或者行為可能會帶來社會問題。這些公司的S面存在一些問題。

中國基金報：這樣一來，你們是否限制了自己的選擇？

Mark Mobius：我們的確做出了一定的犧牲。但是我們的數據庫中有兩萬家公司。所以，剔除這些之后，機會還是有很多。此外，我們也傾向于回避礦業公司。因為采礦業可能會對環境帶來破壞。我們也常常回避銀行業。因為很多銀行的透明性存在問題。他們把錢借給了誰？很多時候，銀行無法準確獲知這些信息。

中國基金報：在亞洲重新開放之后，你開啟了“報復性”出差。在你拜訪公司的過程中，有沒有意外發現？

Mark Mobius：實地走訪，了解疫情如何影響公司是很有意思的。我們最近去土耳其拜訪了一家公司。這是一家汽車經銷商。土耳其的情況很復雜。它和全球其它地方一樣，飽受疫情影響。但是土耳其還遭受了高通脹。我問企業高管“生意怎么樣”。其中一位說，生意非常好。我問為什么。他說，人們買汽車以戰勝通脹。人們買汽車，然后很快等價錢上漲之后再賣掉。這個差價大于通脹帶來的變化。所以，倒賣汽車成了部分人抵御通脹的方式。通過一種令人意外的邏輯，通脹成了這家公司的利好因素。

中國基金報：有沒有公司應該在通脹環境中發展得很好，結果卻沒有？

Mark Mobius：這樣的例子有很多。但主要的原因是我們沒有機會去了解誰是真正的“實控人”，或沒有與真正的“實控人”見面。后來，我們發現財務數據是假的。總結來看，我們踩坑的公司往往是因為對“管理層”做出了錯誤判斷。

三、電動車行業過于擁擠

企業的資本回報率承壓

中國基金報：關于管理層，你有沒有“紅線”？

Mark Mobius：紅線之一是獨立董事。我們投資的公司董事會上必須有獨立董事。如果家族企業董事會上全是家族的人，這會有很大的風險。我們樂見家庭企業引進獨立董事，無論獨立董事是律師、咨詢機構的人，還是其它熟悉這個行業的人。這為我們股東增加了一層安全感。

中國基金報：在董事會上放一個獨立董事并不難。怎么確保這個獨立董事是獨立的呢？

Mark Mobius：我們會看這位獨立董事過去的經驗，去看他是否真正堪當“獨立董事”。

中國基金報：談到投資中國，全球機構聚焦的另一個行業是電動車。你怎么看這個行業？

Mark Mobius： 電動車公司很難滿足我們的選股標準。電動車行業正在增長。但是如同很多新興的行業，他們太擁擠了。因為賽道擁擠，制造商必須在價格上有優勢。這就擠壓了他們的利潤水平。這樣以來，他們的資本回報率就低了。而且對于公司發展來說，賽道擁擠，也是危險的。

中國基金報：基于你的選股標準，你是否更傾向于選擇新興市場的成熟公司而非新興市場的“新興”公司？

Mark Mobius：有時我們也看比較年輕的公司，我們希望公司至少擁有3到4年的記錄。我們可以明白他們在做什么，做得怎么樣。但是更常見的情況是，我們看的公司至少擁有5到10年的記錄。

四、年輕一代企業家

將中國企業帶向全球

中國基金報：觀察新興市場幾十年，在你看來新一代的企業家和他們的上一輩相比有沒有不同？

Mark Mobius：有很大的不同。特別是在中國，新一代的企業家國外受教育，在海外工作過，老一輩的企業家很多并沒有類似的機會。兩代人的心態、知識架構很不一樣。例如，年輕一代的企業家更容易理解其它地方的人或者文化，也更有可能在全球其它地區做生意。第二是語言，年輕一代可以使用中文之外的語言，可以與其他國家的人交流。很多時候，年輕一代的企業家驅動了企業發展的海外戰略，他們主導了收購等動作。

中國基金報：與上一代企業家相比，年輕一代是否失去了部分“拼勁兒”？

Mark Mobius：的確如此，上一輩中，很多人拼命工作僅僅是為了生存。年輕一代不必擔心生存。所以，作為企業家，由生存壓力激發的動力可能沒有了，但是他們有足夠的動力去做有意義的事情。

中國基金報：談及投資中國，地緣政治是很難回避的問題。你怎么看待市場對地緣政治的定價？

Mark Mobius：如果你認真分析數據，你會發現長期來看，地緣政治對公司的影響是很小的。目前大家聚焦利率政策，長期來看，利率政策走勢和公司的成長也沒有很強的相關性。但是短期內，這些事件帶給人的心理反應是很大的。

中國基金報：最后一個問題，你總是精力充沛，你的動力來自哪里？

Mark Mobius：驅使我前進的是好奇心，渴望學習新事物并尋找理解事物的新思路。這是我的主要動力，這也是我經常旅行的原因。

編輯：艦長

審核：許聞 ??

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