(資料圖片僅供參考)

每次忍不住的時候，總是這么在想，公司還是在努力賺錢，每過去一天公司就會給多賺一天的錢，當然這個前提是公司沒有出太大問題。

目前看，下跌的過程都是跟隨整個板塊一點一點的砸下來的。也不能說無辜，也不能算是出眾。

其實最開始選擇的時候，還是挑選了整個板塊中比較特立獨行的一只。在諾思格沒有上市之前，臨床并沒有專一的公司在做。

另外根據臨床研究的特性，這個生意還是挺可靠的。輕資產，凈利率還挺高，周期性幾乎不存在，有持續增長的基因存在。

只要研發投入在增長，這個鏈條中最賺錢的一定是臨床業務。所以其實這是個好生意，因為前幾年的投資收益過多，導致這個收益曲線出現了很大干擾，所以有時候看業績波動挺大，但是實際上其業績一直是穩定增長的。

有人說為啥康龍和藥名的估值都比格格低，并且低很多。其實這就是資金對于生意核心邏輯的股價不同。

康龍、凱萊英和藥明，有一部分是實驗室業務，這種業務是甲方委托他們進行某項技術的開發，然后獲得部分的少量的產品。這個業務屬于技術服務兼產品銷售；另外一塊很大的業務是在商業化的生產線上，使用已經開發的技術，進行大規模的產品生產然后銷售。這部分業務業績能夠快速放大，但有一個缺點，這個技術掌握在甲方手中，甲方是有選擇權的，cdmo們并沒有太多的技術屏障，一旦出現比較大的性價比的差，甲方們會出現其他的選擇。但是對于臨床選擇來說，因為臨床資源有限，對于獲取最佳臨床資源的cro以及整合臨床學術專家、審評專家資源的cro更有傾向性。當然也有競爭對手逐漸出現的問題，也有投資收益的干擾性的問題，也有發展實驗室業務以及cdmo的沖動性的問題，只是這些在所占業務收益中比重較小。

這些是他們之間的區別，因為這些區別造成了資金對其估值的差別。格格的估值可以參考的是諾思格以及昆泰。這些跟他的業務更像。

只是二級市場并沒太多區別，大家跌的時候依然都會跌，跌少了還不干，還得補跌，這是一個一損俱損一榮俱榮的市場，炒作的性質更加濃厚，至于其中的一些區別，并沒啥人關注。另外可以看到和查詢的業績也是沒啥人看的了。

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