摘要：其實汽車電子業(yè)務(wù)增速也沒趕上大盤（歡迎關(guān)注杠桿游戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

(相關(guān)資料圖)

消費電子市場的萎靡，讓電子產(chǎn)業(yè)鏈上的巨頭韋爾股份遭受重創(chuàng)。

日前，上海韋爾半導(dǎo)體股份有限公司（下文簡稱“韋爾股份”）發(fā)布了其2023年中報，營收、凈利遭遇顯著下跌。其實這個趨勢2022年即開始發(fā)生。

又到公司半年度業(yè)績發(fā)布季，今天開始，杠桿游戲和桿友一起拆中報。有特別感興趣、想看的企業(yè)歡迎留言告訴我。

1、韋爾股份業(yè)績持續(xù)下滑

2023上半年，韋爾股份錄得營收88.58億元，相較于2022年同期的110.72億元，下滑了19.99%。

這不算最慘的，如果看歸屬凈利潤，更是從2022年同期的22.69億元，降至1.53億元——沒有看錯，就是下滑了這么多，下滑幅度高達93.25%。

如果看扣非凈利潤，更是直接錄得負(fù)值，-7896萬元。2022上半年，該數(shù)字為14.51億元，同比下滑了105.44%。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，倒是從2022上半年的負(fù)值轉(zhuǎn)正，如下圖，增幅高達325%。

韋爾股份的中報解釋說：

公司在庫存去化及供應(yīng)鏈調(diào)整的情況下，銷售回款保持正常的節(jié)奏，同時公司控制生產(chǎn)下單規(guī)模，購買商品支付的現(xiàn)金顯著下降，實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅轉(zhuǎn)正。

對于上半年的業(yè)績，韋爾股份說，受到地緣政治及宏觀經(jīng)濟形勢的持續(xù)影響，下游需求整體仍舊表現(xiàn)出較低迷的狀態(tài)。

因此，營收出現(xiàn)小幅度的下滑，同時由于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈端庫存高企帶來的供需關(guān)系的錯配，造成了在庫存去化過程中部分產(chǎn)品價格承壓，毛利率水平受到較大幅度的影響，導(dǎo)致歸屬凈利潤、以及扣非凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。

2、消費電子沖擊較大

業(yè)績下滑的詳細(xì)原因，到底是什么？

在中報里，韋爾股份說了全球半導(dǎo)體、中國半導(dǎo)體行業(yè)目前的情況。

1）考慮到通脹加劇以及終端市場需求疲軟因素的影響，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）預(yù)測，2023年全球半導(dǎo)體市場預(yù)計將下降10.3%，預(yù)期2024年全球半導(dǎo)體市場能有11.8%的增幅，預(yù)計所有地區(qū)都將在2024年實現(xiàn)持續(xù)增長，且美洲和亞太地區(qū)預(yù)計將呈現(xiàn)強勁的兩位數(shù)同比增長。

總體來說全球半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的長期前景樂觀。

美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會（SIA）公布數(shù)據(jù)顯示，2023年二季度全球半導(dǎo)體銷售額總計1245億美元，比2023年一季度的1195億美元增長4.7%，比2022年二季度下降17.3%。

2）根據(jù)美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(SIA)發(fā)布的《2023 年市場報告》，亞太地區(qū)是最大的區(qū)域半

導(dǎo)體市場，中國仍然是最大的單一國家市場。

到目前為止，亞太地區(qū)最大的國家市場是中國，占亞太市場的55%，占全球市場的31%。受到宏觀經(jīng)濟形勢的影響，國內(nèi)集成電路生產(chǎn)銷售出現(xiàn)下降的情況。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023上半年中國共進口集成電路產(chǎn)品2277.7億個，同比減少18.5%；上半年進口總額為1626.09億美元，較去年同期減少22.4%。

與此同時，今年上半年，中國出口集成電路產(chǎn)品1275.8億個，同比減少10%；出口總額為634.21億美元，較去年同期減少17.7%。

具體到韋爾股份，杠桿游戲看到，該司2023上半業(yè)務(wù)主力半導(dǎo)體設(shè)計業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)73.90億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為83.69%，較2022年同期減少18.84%；

半導(dǎo)體分銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入14.40億元，占主營業(yè)務(wù)收入的16.31%，較上年同期減少25.20%。

韋爾股份的中報披露，其半導(dǎo)體設(shè)計業(yè)務(wù)中，圖像傳感器解決方案業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收62.16億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為70.40%，較上年減少14.82%；

觸控與顯示解決方案業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.60億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為7.48%，較上年減少44.40%；

模擬解決方案實現(xiàn)營業(yè)收入5.14億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例5.82%，較上年減少17.17%。

看上述類別名字，即基本知道，韋爾股份上述業(yè)務(wù)主要為消費電子等行業(yè)服務(wù)。

確實，該司最大客戶就是消費電子行業(yè)，特別是智能手機企業(yè)，然后汽車電子領(lǐng)域，杠桿游戲根據(jù)中報挨個說。

2023上半年，受全球經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)周期等因素的影響，以智能手機為代表的消費電子領(lǐng)域市場整體表現(xiàn)低迷，終端市場需求不及預(yù)期。

根據(jù)Canalys發(fā)布的研究數(shù)據(jù)，2023上半年，全球智能手機出貨量達5.28億部，同比下降12%，中國智能手機市場出貨量為1.32億部，同比下滑8%。

具體到韋爾股份，其圖像傳感器業(yè)務(wù)來源于智能手機市場的收入，從2022上半年31.94億元，下滑至27.27億元，較上年同期減少14.61%——環(huán)比還不錯，2022 年下半年增長23.76%。

該司中報認(rèn)為，伴隨其5000萬像素以上圖像傳感器新品在2023年第三季度的量產(chǎn)交付，預(yù)計來源于手機市場的產(chǎn)品收入將實現(xiàn)穩(wěn)步增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、價值量、盈利能力提升。

另外，該司的觸控與顯示解決方案，主要應(yīng)用在智能手機市場，相關(guān)業(yè)務(wù)收入從2022上半年11.88億元，下滑至6.6億元，較上年同期減少44.40%——但是，顯示驅(qū)動芯片領(lǐng)域市場景氣度呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢，較2022年下半年增長133.50%。

韋爾股份認(rèn)為，隨著歷史庫存去化臨近尾聲，相關(guān)產(chǎn)品盈利能力將逐步回升。

同時，韋爾股份有一部分電腦市場業(yè)務(wù)。該司的圖像傳感器業(yè)務(wù)來源于筆記本電腦市場的收入，從2022上半年的4.47億元，下滑至2.44億元，較上年同期減少45.49%。同樣，還不錯的是，環(huán)比改善，較2022下半年增長8.28%。

3、汽車電子業(yè)務(wù)增速未趕上大盤

消費電子萎靡沖擊韋爾股份外，其實汽車電子業(yè)務(wù)的增長也不及大盤。

2023上半年，新能源汽車?yán)塾嬩N量得到明顯提升，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)市場上半年新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成378.8萬輛、374.7萬輛，同比分別增長42.4%、44.1%。

韋爾股份自稱在汽車CIS解決方案覆蓋了廣泛的汽車應(yīng)用，包括ADAS、駕駛室內(nèi)部監(jiān)控、電子后視鏡、儀表盤攝像頭、后視和全景影像等。

但是2023上半年，該司的圖像傳感器業(yè)務(wù)來源于汽車市場的收入，由2022上半年的16.02 億元，提升至19.04億元，同比增長只有18.87%——這個增速杠桿游戲認(rèn)為也不低，但似乎像沒趕上風(fēng)口，也就是說，低于新能源汽車行業(yè)本身的增長速度。

除此之外，韋爾股份還說該司源于新興市場的收入，從2022上半年的4.99億元，減少至 1.89億元，較上年同期減少62.08%。

在中報中，韋爾股份介紹了自己在圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案、模擬解決方案等方面的技術(shù)實力和持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，對后市非?？春谩?/p>

不過我們看上圖，2023上半年，韋爾股份的研發(fā)投入其實也是下滑的。

本文未標(biāo)注出處的財務(wù)圖表，均源自韋爾股份有關(guān)公告，特此說明并致謝

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